一、艺术品投资周期的划分
要划分艺术品的投资周期就必须首先明确什么是艺术品的投资周期。所谓艺术品的投资周期是指从购买某件艺术品到出售这件艺术品的整个阶段。比如，张三在2000年1月购买了某件艺术品，又在2001年1月将其出售，则他的艺术品投资周期就是1年。但是，到底应该如何划分艺术品的投资周期却是一个不容易回答的问题。虽然不同的经济学文献对投资周期中的短期、中期和长期的划分都各不相同，但是，综合诸多经济学文献的划分观点，我们可以发现一个受到普遍接受的划分方法，即将1年以下视作短期，1-5年视作中期，5年以上视作长期。但是，这些划分方法都是针对股票、期货等投资品种的。对于艺术品投资而言，则并非十分合适。
根据艺术品投资的特点，我们一般将1年以下视作短期，将1-5年视作中短期，将5-10年视作中期，将10-50年视作中长期，将50年以上视作长期。如此划分究竟有什么意义，让我们接着分析。
二、短期、中期还是长期
在笔者所能找到的艺术投资类书籍报刊中几乎都无一例外地认为艺术品最适宜于长期投资，但是，对于多长时间算是长期却往往只字不提。这无疑会给读者带来这样一种错觉，即艺术品投资的周期越长越好。事实果真如此吗?例如，在60多年前，最受欢迎的画家是 “三吴一冯”(吴湖帆、吴待秋、吴子深、冯超然)的作品，但是，现在 “三吴一冯”的作品价格几乎都无一例外地处于低潮，至少也无法与当年相比。人们在论证艺术品适宜长期投资时，往往会列举诸如凡高的绘画作品在多年之后价值连城之类的例子。但是，谁又真正看到了在凡高身后有多少画家的作品在其有生之年便无知音能赏，当其逝世数年之后仍无人可识呢?还有一些书画家在世时春风得意，但当他逝世以后，其作品却并没有像一些评论家所预言的那样，会价格暴涨，而是渐渐从拍卖市场淡出了。
总之，在比较全面地考察了艺术品市场之后，我并不赞成将艺术品投资作为长期投资，而更倾向于将艺术品投资作为中期或中长期投资，主要原因有二：第一，艺术品投资的效用主要包括精神收益与经济收益两种，因此，为了满足效用最大化原则，应该将这两种收益进行合理的组合。根据边际效用递减规律，随着时间的推移，同一件艺术品给人们带来的精神收益有递减的趋势，换言之，人们普遍存在着 “ 喜新厌旧”的心理。另一方面，经济收益的高低取决于艺术品的购买价格、出售价格和持有时间。在购买价格既定的情况下则主要取决于出售价格和持有时间。我们知道，艺术品的市场价格是不断变化的，而且往往会出现这样的情况，你不想出售艺术品的时候，其市场价格可能会很高，当你希望将手中的艺术品变现的时候，其市场价格却表现得很不尽如人意。一般说来，中期或者中长期持有艺术品就已经可以从中获得比较大的心理满足和精神享受了。在此时期内，选择理想的市场价格和适当的出货时机将其出售才有可能满足经济收益最大化，并尽量接受效用最大化;第二，艺术品投资是具有很大风险的。长期投资的风险远远大于中期投资和中短期投资。虽然人们的偏好是相对稳定的，但是，时间越长，偏好转移的可能性就越大，这也会增加长期投资的风险。以北京玻璃厂古玩市场为例：清代嘉庆、道光年间，人们喜爱深红色，因此，红色碧玺、红色珊瑚的价格极为昂贵。到了同治、光绪年间，官员们所佩碧玺为浅红色，人们争相购买 “双桃红”、“胭脂水”等名目的碧玺，一块“双桃红”就值银上千两。可是，到了光绪帝和西太后相继去世时，由于接连举行“国丧”，朝廷禁用红色，“双桃红”、“胭脂水”碧玺的价格一落千丈。又如，清朝对不同爵位、品级所用的朝珠、顶珠、翎管、带钩的质料、颜色都有严格的规定。那时候，一些名贵质料、颜色的朝珠、顶珠、翎管的价格很高，一个带钩就值白银千两。到了宣统年间，原来值几千两银子的带钩只值几十块钱，民国以后，更是无人问津了。清朝四品官的顶子规定用青金石。青金石有深蓝、紫蓝、淡绿之分，颜色美观，朝廷用青金石作为四品官的顶子，它的价格自然也高，一个顶子值几百两银子。清王朝一覆灭，青金石就一钱不值，只能作为制作蓝色颜料的原料了。当然，一些持有时间很长的艺术品也会在若干年后卖出天价。不过，当我们以时间来计算艺术品投资的年收益率的话，我们就会发现，其实，这些持有多年以后卖出 “ 天价”的艺术品的年收益率并不算高。古镇煌先生曾经指出，根据苏富比和佳士得两大拍卖行1980年在纽约的拍卖情况， Renoir的油画《 花园》以 120万美元售出， 该画的原藏主在1957年以20万美元将其买入，表面上看似乎大幅升值，实际上每年的收益率如果以复利计算仅为8.1%;增值幅度最大的是Gauguin的油画《大溪地妇人在椰树下》，该画的原藏主在1960年以3.8万美元将其买入，20年后以180万美元售出，不过，其年收益率实际上仅为15%。由此可见，艺术品并不适合进行长期投资。一方面是因为这样做的风险比较大;另一方面则是因为这样做的总效用也不算高。因此，对于艺术品投资而言，还是进行中期或者中长期投资比较稳妥。
